四川长虹前九月赚4.79亿股价翻倍 以技术突围七年累投逾120亿研发费

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　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：长江商报

　　老牌家电龙头四川长虹（600839.SH）盈利能力稳步提升。

　　10月25日晚，四川长虹披露三季度报告，前三季度公司实现营业收入700.6亿元，同比增长4.39%；实现归母净利润4.79亿元，同比增长111.69%。

　　身为行业龙头，多年来，四川长虹聚焦主业抓研发，为客户提供优质产品与服务。2017年至2023年前三季度，公司研发费用持续提升，近7年累计投入超120亿元。

　　长江商报记者注意到，二级市场上，四川长虹股价近期连续上涨，备受资本市场关注。截至10月26日收盘，公司股价报收6.42元/股，年内股价已翻倍，最新市值达296.4亿元。

　　前三季净利超2022年全年

　　资料显示，四川长虹于1988年由国营长虹机器厂发起设立，1994年3月在上海证券交易所挂牌上市交易。历经数十年的发展，四川长虹从彩电立业、兴业，到如今的信息电子相关多元拓展，已成为集消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团。目前，公司主营业务包括包括家用电器、通用设备的研发、制造及销售以及ICT综合服务等业务。

　　业绩方面，近几年，四川长虹营收整体处于上升趋势，公司实现营业收入由2016年的671.8亿元增至2022年的924.8亿元；然而净利润波动明显，2016年至2020年，公司归母净利润由5.55亿元一路下滑至4537万元，连续4年下降，2021年以来盈利逐渐修复，2021年和2022年分别实现归母净利润2.85亿元、4.68亿元，分别同比增长527.35%、64.39%。

　　据最新的2023年三季度报告，2023年1—9月，四川长虹实现营业收入700.60亿元，同比增长4.39%；归母净利润4.79亿元，已超2022年全年水平，同比增长111.69%；扣非净利润1.28亿元，上年同期则亏损4780万元，同比扭亏。其中，归母净利润和扣非净利润的表现为公司近6年来同期最佳。

　　四川长虹表示，2023年前三季度业绩实现大幅增长，主要系公司及下属控股子公司的冰箱（柜）、空调、洗衣机等主营业务保持良好增长态势，均取得了较好的经营业绩；冰箱压缩机业务通过产品结构持续优化，提升内部协同，盈利能力进一步增强；受整体市场需求下降的影响，房地产业务经营业绩同比有所下降。同时，受汇率波动影响公司汇兑收益增加。另外，所投资企业华丰科技在上交所科创板上市，导致公允价值大幅增加。

　　分行业来看，家电板块是四川长虹业绩贡献主力，这一业务收入在2018年至2022年的占比由61.21%增长至74.3%。2023年上半年，家电板块仍贡献了最高的收入占比，报告期内实现收入约190.13亿元，同比增长约18.27%，占比40.76%；其中，又以洗衣机和空调等业务增速较快，冰箱（柜）业务、空调业务、洗衣机业务分别实现收入约44.66亿元、70.58亿元、5.87亿元，分别同比提升18.91%、31.57%、44.69%。

　　三费四年缩减21.29亿

　　四川长虹不断强化竞争优势，推动经营质效稳步提升。

　　近年来，四川长虹积极洞察市场需求，强化技术创新，推升公司产品力。数据显示，2017年至2023年前三季度，公司研发费用持续提升，分别为11.85亿元、13.27亿元、15.89亿元、18.89亿元、20.93亿元、23.03亿元、17.11亿元，研发费用率分别为1.52%、1.59%、1.79%、2%、2.1%、2.49%、2.44%，近7年累计投入研发费用120.亿元。

　　通过增加研发投入提升综合竞争能力，换来了市场的高度认可。比如在电视业务上，根据奥维云网推总数据，四川长虹全渠道零售量在国内排名前列；出口规模保持稳定增长，持续保持行业前三水平。除电视业务以外，公司旗下长虹美菱冰箱（柜）在行业保持前列；公司旗下长虹华意压缩机产销量多年持续保持行业第一。

　　长江商报记者发现，四川长虹在期间费用管控上有所加强，为公司的盈利增长提供有力的保障。2018年至2022年，公司销售费用、管理费用、财务费用（以下合称“三费”）支出合计分别为79.75亿元、79.47亿元、65.47亿元、62.48亿元、58.46亿元，四年缩减21.29亿元，对应的三费占收入比由9.56%降至6.32%；2023年前三季度，三费合计为44.24亿元，比上年同期涨1.15亿元，占收入比重为6.31%，处于低位水平。

　　在高研发、强控本下，四川长虹的综合毛利率、净利率呈现出稳中有升趋势。数据显示，2020年至2022年，公司毛利率分别为10.21%、9.%、11.62%；同期净利率分别为0.25%、0.68%、1.23%。2023年前三季度，公司毛利率、净利率分别为11.38%、1.77%，比上年同期分别增长1.09、0.8个百分点。

　　二级市场上，近期，四川长虹搭上华为概念热点股价飙升，截至10月26日收盘，公司股价报收6.42元/股，近一个月时间里股价累计涨幅接近50%。拉长时间线来看，四川长虹股价从年初以来就表现出波动式上扬态势，年内涨幅高达147%，最新市值为296.4亿元。

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